Invesco PXE: 年初来の最高パフォーマンスのエネルギー ETF、割安なバリュエーション

サイモン・スカファー

著者注: この記事は、2022 年 10 月 26 日に CEF/ETF インカム研究所のメンバーに公開されました。

私は最近、TIP、コモディティ、エネルギーなどに焦点を当てたものを含む、インフレヘッジETFのパフォーマンスについて書きました。 エネルギーETFのパフォーマンスを見ながら、インベスコ・ダイナミック・エナジーは 探鉱・生産 ETF (NYSEARCA: PXE)が目に留まりました。

PXE は レバレッジド・ファンドなどを除くエネルギー業界の ETF 年初来で最高のパフォーマンスを示し、73% を超えるリターンを達成しています。 参考までに、業界のベンチマークであるエナジー セレクト セクター SPDR ETF (XLE) は、年間で 65% 弱上昇しています。 PXE の優れた業績とエネルギー業界のファンダメンタルズを考慮すると、このファンドは検討に値すると考えられます。

PXE はスマートベータの米国エネルギー産業 ETF です。 モメンタム、成長、品質、価値、および管理指標全体で最も強力なファンダメンタルズを持つ 30 の米国エネルギー株に投資します。 PXE の方法論は独自のものであるため、実際の深さで評価することは不可能です。 PXE は同業他社の YTD と比較してアウトパフォームしていますが、開始以来、技術的にわずかにアンダーパフォームしており、事実上匹敵しています。 PXE は合理的な投資ですが、今後さらに優れたパフォーマンスが期待できる理由はほとんどないと思います。

PXE-基本

  • スポンサー:ピムコ
  • 基礎となるインデックス: BofA メリルリンチ ロング トレジャリー プリンシパル STRIPS IndexSM
  • 配当利回り: 2.14%
  • 経費率:0.15%
  • トータル リターン CAGR 10 年: 5.43%

PXE – 概要

PXE は、米国株式エネルギー インデックス ETF であり、動的エネルギー探査および生産 Intellidex インデックスを追跡します。 上記のインデックスは独自のものであるため、詳細はほとんどありませんが、その一般的な要点は十分に明確に見えます. このインデックスには、モメンタム、成長、品質、価値、および管理指標にわたって最も強力なファンダメンタルズを持つ 30 の米国エネルギー株が含まれています。 ウェイトは時価総額ベース これらの同じ基本的な基準。 規模全体で分散を確保するためのキャップとフロアがあり、指数には大型株、中型株、小型株がほぼ同じ比率で含まれています。

PXE の基礎となるインデックスは十分に妥当なようです。 おそらく通常より少し複雑で、場合によっては不必要に複雑になりますが、大まかなストロークは問題ありません。

PXE 自体は、時価総額で 30 の異なる米国のエネルギー企業に投資しています。

PXE

PXE

主な保有銘柄は以下の通り。

PXE

PXE

PXE の保有資産には、コノコフィリップス (COP) やマラソン ペトロリアム (MPC) など、多くの有名なエネルギー企業が含まれています。 PXE の除外は注目に値し、ファンドは米国の 2 大エネルギー企業であるエクソン (XOM) とシェブロン (CVX) の両方を保有から除外しています。 除外はほぼ確実に、ファンダメンタルズの強い銘柄に焦点を当てたファンドによるものです。 おそらく、エクソンとシェブロンは、これらのいくつか、おそらく価値に関連するものに欠けているか、不利に比較されています。 エクソンとシェブロンはほとんどのエネルギーファンドの主力であるため、除外されていることは注目に値します。

PXE は米国のエネルギー株にのみ投資するため、強力なファンダメンタルズを中心に、その特徴と投資テーマを共有しています。

エネルギー価格は 1 年以上にわたって急騰しており、2021 年初頭からほぼ倍増しています。価格はここ数か月で軟化しましたが、依然として上昇しており、1 バレル 85 ドルを超えています。

チャート
YChartsによるデータ

エネルギー価格の急騰により、ほとんどのエネルギー企業の収益と収益が大幅に増加しました。 S&P 500 の 9.6% に対し、ほとんどのアナリストはエネルギー業界の今後 12 か月の利益成長率が 28.7% になると予想しており、成長への期待は非常に強力です。

JPモルガンの市場ガイド

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エネルギー株は依然として非常に割安で、PXE の PE レシオは 5.3 倍、PB レシオは 2.1 倍で、平均よりも大幅に低く、関連するすべての株式業界セグメントよりも低くなっています。

PXE は、割安で高成長の米国エネルギー産業への投資機会を投資家に提供し、YTD を大幅に上回っています。 これは強力な投資テーマですが、比較的一般的なテーマでもあり、いくつかのファンドが同等の価値提案を提供しています。 これらの中で最も重要なのは、業界のベンチマークである XLE です。 そのため、これらのファンドの違いをざっと見てみると、読者や投資家にとって有益で興味深いものになるかもしれないと考えました。

PXE 対 XLE

異なるインデックスと戦略

PXE の主な差別化要因は、ファンドの投資戦略です。

PXE は、品質、評価、成長など、多数の基本的な指標で高い評価を得ているエネルギー企業にのみ投資します。 Exxon や Chevron など、スコアの低い企業は除外されます。

XLE やその他のほとんどのエネルギー インデックス ファンドは、包含および除外基準がはるかに緩く、特定の規模のほぼすべてのエネルギー企業に投資する傾向があります。 XLE は現在、Exxon と Chevron に投資しており、当面の間、両社への投資を続けることはほぼ確実です。

私の意見と経験では、PXE の投資戦略は優れていますが、XLE/平均よりも実質的に強力ではありません。 市場を凌駕することは、いくつかの基本的なスクリーンよりも少し難しい. 私は、同様の投資戦略を持つ数十のマルチファクター ETF を見てきましたが、そのほとんどは一貫して市場を上回っているわけではありません。 同時に、この戦略は専有的なものであるため、実際に深く分析することはできません。

これらの問題があるため、PXE の投資戦略が XLE や同業他社よりも強力であると信じる理由はありません。 信じる理由がない 反対 いずれにせよ、少なくとも私の意見では、この戦略はネガティブでもポジティブでもありません。

中型株と小型株のエクスポージャーの拡大

PXE は、中型株から小型株まで、あらゆる規模の米国エネルギー株に投資しています。

XLE は、他のほとんどのエネルギー ファンドと同様に、大型株に重点を置いています。

中小企業は大企業よりもリスクが高い傾向にあり、これは 特に エネルギー産業に当てはまります。 小型株のエネルギー企業は、(場合によっては)機能不全の経営陣、逆の資本配分の決定、脆弱なバランスシート、およびエネルギー価格への過剰なエクスポージャーで有名です。 小型株のエネルギー株は、平均よりもかなりリスクが高い傾向にあります。 投資家はこれを知っているため、厳しい時期には小型株から逃げる傾向があり、同じ時期に大幅な損失とアンダーパフォーマンスにつながります。

PXE にはかなりの規模の小型株への投資がありますが、これらの株だけに投資するわけではありません。 そのため、ファンドは、景気後退、景気後退、および原油価格の下落期には、XLE に比べてややアンダーパフォームするはずです。 これは、予想通り、コロナウイルスのパンデミックが発生した2020年第1四半期のケースでした。

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YChartsによるデータ

PXE の小型株のエネルギー投資は、XLE に比べてややリスクの高いファンドです。 それでも、どちらもエネルギーファンドであり、エネルギー価格に大きく影響されます。 上記のシナリオでは、PXE は XLE に比べてアンダーパフォームしましたが、どちらのファンドも S&P 500 に比べてアンダーパフォームし、XLE も大幅な損失を被りました。 PXE は XLE よりも確実にリスクが高くなりますが、どちらもリスク プロファイルがほぼ同じです。

実績実績

PXE と XLE の長期的なパフォーマンスの実績は、ほぼ同じです。 PXE は当初からわずかにパフォーマンスを下回っていますが、その差は小さく、多少不安定で短命です。

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YChartsによるデータ

PXE は、XLE よりも多少不安定になる傾向があります。 前述のように、PXE は 2020 年初頭にアンダーパフォームし、原油価格が下落してエネルギー株が暴落しました。 一方、PXE は、原油価格が急騰した YTD をアウトパフォームしており、投資家心理は改善しています。 重要なことに、PXE のアウトパフォーマンスは銘柄の選択とウェイトによるものでした: 小型株のエネルギーへのエクスポージャー 引きこもった これらの株式はベンチマークに比べてアンダーパフォームしているため、ファンドのパフォーマンスから。

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YChartsによるデータ

以上のことから、今年の PXE の投資戦略が非常にうまく機能していることは明らかですが、開始以来の実績はもっとまちまちです。

私の意見では、PXE のパフォーマンス実績は XLE よりわずかに劣ります。 これらは間違いないのに ネガ、私はそれらが十分に重要であるとは思わない 取引破り者.

結論

PXE はスマートベータの米国エネルギー産業 ETF です。 このファンドは合理的な投資機会ですが、業界のベンチマークである XLE に比べてメリットはほとんどありません。

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